华安证券：中国机床出海空间广阔 关注积极前瞻布局海外市场的领先企业

  智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，2023 年我国机床出口额达 105.32 亿美元，同比+10.6%，出口均价由 2019 年 290 美元提升至 600 美元，出口高端化趋势显著。建议着重关注积极前瞻布局海外市场的机床行业领先企业。1)海天精工(601882.SH)：高端数字控制机床领先企业，持续前瞻布局优势显著。2)纽威数控(688697.SH)：多元产品发展，海外销售网络完善增长迅速。

  1)2022 年我国机床生产额达到 257 亿欧元，我国机床生产及消费额在全球中占比均达到 32%，其他 top5 生产国分别为日本、德国、意大利及美国，前五大国家占据全球 72%生产份额。2)从产品结构来看，与日德发达国家相比我国机床出口仍有较大提升空间：全球高档数字控制机床有突出贡献的公司大多分布在于德国、日本及美国，与海外龙头相比，我国机床企业规模仍相对较小。

  复盘全球，德国、日本虽自身消费体量小于中国，但其机床出口额均高于中国位于全球第一、二位，出口对产额消耗起到及其重要的作用。2022 年日本、德国机床出口在生产额中占比分别达到 71.2%、72.6%，分别高出我国 48pct、49.35pct。2022 年我国机床出口在生产额中占比达到 23.24%，同比 2021 年提升 2.6pct，但与日德相比仍有较大提升空间。

  汽车是机床最主要下游，在下游中占比达到 40%。1)复盘日本机床发展历史， 1940 年日本工业标准(JIS)的建立及 1973 年汽车出口对机床出口的带动作用显著。通过拟合日本汽车产量增速与机床订单量增速情况，发现增速趋势基本趋同，日本汽车产业链对机床订单量带动效应显著，同时汽车出口也带动机床出口额增长。

  2)德国机床行业受益于全球投资需求释放和能源转型，汽车出口提供稳健助力。自 2021 年以来，德国机床行业的下游市场和用户领域长期处在强劲而大范围的增长态势，2021 年，德国机床行业订单增加了 58%，其中最主要的增长来自海外市场，增幅达 62%。此外，能源转型为德国机床行业提供了巨大潜力。

  1)汽车出口对产业链出口带动效应显著：2023 年中国汽车产销规模突破 3000 万辆，连续 15 年领跑全球，同时随汽车出口的一直增长，2023 年我国出口量已超过日本，成为全世界最大的汽车出口国。汽车产业链快速的提升有望带动机床出口。2023 年我国机床出口额达 105.32 亿美元，同比+10.6%，出口均价由 2019 年 290 美元提升至 600 美元，出口高端化趋势显著。

  2)国产机床性能提升，持续助力产品出海：国产机床产品性能持续提升部分可对标海外龙头，国产机床有望凭借良好的产品性能及高性价比优势持续开拓海外市场。分产品来看，加工中心作为自动化程度更高的机床产品，是我国进口最多的机床品类，2022 年在我国机床进口产品中占比最高达 36%;随我国机床产品竞争力的提升，加工中心成为 2022 年出口增速最高的产品，同比+60.6%，特种加工机床、车床则是最主要出口的机床产品。

  1)海外市场开拓没有到达预期;2)海外需求下滑风险;3)核心零部件进口受阻;4)原材料价格大大上涨。