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产品简介：
我们认为昆明机床凭借机床行业70年的制造工艺，将在重型、大型数控铣镗床市场获得巨大收益。目前公司的数控化比例已超过60%，远高于国内同行。我们预计06-09年公司盈利年均复合增长率将达33%。由于市场整体估值的下降，基于A 股25倍09年预测市盈率，H 股15倍市盈率，我们将A 股和H 股目标价格分别由38.85人民币和27.75港币下调至26.25人民币和17.64港币。我们维持对A、H 股优于大市的评级。
昆明机床公告，由于销售增长强劲、毛利率提高、对亏损业务的处置以及补贴收入的增加，公司07年净利润同比大幅增长了148%至2.43亿元人民币。由于下业，例如造船、国防、电力设备和采矿机械行业的持续景气，07年销售收入同比增长了53%至13.02亿元人民币。07年，公司的整体毛利率同比提升了4.4个百分点，这是由于产品结构的改善，高端大型、重型机床的销售比例增加。
根据政府提升国内数控产业产业竞争力的优惠政策，公司去年的数控机床净销售额可享受50%的增值税退税(由06年1月1日至08年12月31日)。为了推动数控机床行业的发展，我们认为政府在增值税退税外还将提供更多优惠政策。因此，从长期来看，机床制造产业可能会免受宏观紧缩政策的不利影响。另外，我们认为，与捷克一家经验丰富的机床制造商道斯组建合资公司也将有助于公司改进技术，同时扩大产品组合。
